c'est plutôt

le pays a besoin d'émettre de la monnaie, il demande à la bce
la bce autorise le pays à émettre de la monnaie
le pays demande aux banques privées d'émettre X euros
les banques privées émettent cette somme et la prêtent à l'état

ensuite l'état devra rembourser les banques privées, avec intérêts, la "dette" de l'état en est constitué d'un partie non négligeable...